[顛覆性科技] 人造肉龍頭Beyond Meat
Beyond Meat是比爾蓋茲、Google、李嘉誠、美國最大肉類生產商 Tyson Foods,都投資的「素肉」新創公司，於2018年尾已提交IPO申請，預計2019年將在美國上市，融資一億美元。若成功上市，它將成為全球素食肉行業的首家上市公司。
我投資的其他[顛覆性科技]公司初上市時，我仍未接觸投資。Apple，Facebook，Google，Amazon等非常顯而易見的[顛覆性科技]投資機會出現時，我仍是個未有經濟能力和分析能力的初中學生。回想起來是錯過了很多巨無霸科技企業爆炸性成長的階段。
至於我後來有能力分析及投資的Tesla，Illumina，Intuitive surgical等企業，雖然根據我的分析仍升十倍的潛力，但仍然是白白錯過了最早期的快速成長階段，不可能實現百倍回報。
這次屬於我的機會終於來了，Beyond Meat將是我人生第一間由IPO開始投資的[顛覆性科技]企業，有機會捕捉到完整升浪。
人造肉市場分析
人造肉是動物肉的代替品，我們先從動物肉類數據入手，人類食肉的需求一直穩步上升，隨著全球人口增長及大量低收入國家發展成中等收入國家，世界對肉類的需求將持續上升。
2015年聯合國預期全球人口將由當時的73億，分別增至在2030年的85億和2050年的97億。根據消費趨勢市場研究公司NPD Group統計，2018年美國消費者大約吃了130億個漢堡。美國農業部預期，本年人均肉類消耗將再創歷史新高至222.2磅，相當於444塊8盎士牛扒。
而人造肉的生產有兩個不同方向
1. 用植物作原料來模彷肉 2.在實驗室複制肉細胞
Beyond Meat屬於前者，生物物理學家先在分子水平上弄清楚肉類的味道和口感，然後他們分解出植物中相同的原料，進行彷製。Beyond Meat生物物理學家米勒(Rebecca Miller)說，「我們對肉類的想法，不是來自它的源頭像是雞或牛，而是蛋白質、碳水化合物、脂肪、礦物質和維生素，除了膽固醇之外，所有這些都可以從植物界中取得。」
人造肉其實早已存在於市面，在香港的街市也能買到齋叉燒，齋燒鵝和外國的齋腸等等。我稱這些素食為「人造肉 1.0」。對肉食者來說食過必會發現味道新奇，偶然一餐還可以，但要用它們取代肉食則不可能，什至要連續食兩日也會覺得痛苦。這些「人造肉 1.0」的目標客人為只佔總人口不足5%的食素者。
而我稱Beyond Meat生產的為「人造肉 2.0」，他們已經成功造出連肉食者也讚嘆與真肉相似度達99%的人造肉。他們以植物生產的人造肉與真肉的分子結構幾乎一樣，真肉的滴血效果都成功模彷，部分人試食後更表示比真肉更美味。
我稱這為「人造肉2.0」因為這些素食產品的目標顧客是廣大的肉食者，「人造肉 2.0」將有能力取代動物肉，顛覆整個規模龐大的傳統肉類產業鏈。
根據植物性食品協會委託尼爾森調查的數據顯示，2018年美國以植物為基底的「肉類」零售額增加了24%，而動物肉品只增加了2%。到2023年，全世界肉類替代品市場預計將增加到64億元，
人造肉相對動物肉的優點
1. 健康
首先過量食用肉類本身已經會損害健康。世界衛生組織下屬的國際癌症研究機構已把紅肉和加工肉類列為「對人類致癌可能性較高」的物質。生產植物肉時可避開動物肉的有害物質。
另外傳統動物養植場為減少動物生病而大量地使用抗生素，抗生素最後被人體吸收，傷害人體腸道內的正常益生菌。長期無差異地使用抗生素也令細菌形成抗藥性。商人為求動物盡快生長而大量使用激素，人類進食含激素的肉類會影響內分泌系統，對引至癌症和不育等嚴重後果。人造肉可避免所有健康問題。另外人造魚肉可避免海魚的塑膠污染和重金屬 。
2. 環保
聯合國糧農組織（FAO）將畜牧業視為環境一大威脅，畜牧業使用地球30％可耕作土地面積（相對，人類食用農作物則只佔4%），目前種植玉米和小麥專門給牲畜吃的方式，消耗了美國 80% 的農作物。畜牧業製造全球18%溫室氣體，生產一磅牛肉需要1800加崙的水
而人造肉只需一般真牛肉漢堡四分之一水、5%土地，排放的溫室氣體也只有真漢堡的13%，還不用擔心抗生素與賀爾蒙問題。
3. 動物權益
不用多解釋，上youtube搜尋meat industry有很多紀錄片。
4. 產量及成本效益
這是重點，到2019年為止，植物人造肉價錢雖然已大幅下降。仍是高於動物肉的價錢，未能真正進入大眾市場。但從理論上看，用植物直接生產彷肉分子，絕對比用植物喂養動物後收割動物肉有更高的效率。因為動物作為生物反應爐把植物分子消化吸收同化後轉化為肉類細胞的能量流失率極高。這在生物學上稱為食物鏈上的能量流失。
另外人造肉可以實現大規模及比養植場更自動化的工廠式生產。
因此長遠來看技術成熟後人造肉成本會大幅低於動物肉。
Beyond Meat簡介
CEO Ethan Brown於2009年在美國加州創立，最初主要生產冷凍雞肉和香腸的素食替代品。2012年第一次推出「無雞肉之雞柳條」，2014年推出了「超越雞肉」和「超越牛肉」等系列商品。2015年則是推出一款不含大豆成分的純素維根漢堡排，命名為「野獸」。2016年五月「超越肉類」推出第一款以植物蛋白為基底的純素漢堡肉Beyond Burger，成為公司的旗艦產品， 最初一些連鎖店只想把它放在一堆冷凍蔬菜產品旁邊，但如今在Kroger、Whole Foods等大賣場裡，它都跟傳統牛肉產品擺在一起。至今已在全球售出2500萬個Beyond Burgers。
Beyond Meat短期發展方向
根據市場調查，人們吃肉時是不管這些肉是怎樣生產出來的。只有極少數人會因為對環境有危害、或者說讓生態不可持續發展而不吃肉，大部分的人都是根據口味、價格和方便程度來購買食物，這是最重要因素。
口味方面已達動物肉的99%
價格方面，最近幾年Beyond Meat售價急劇下降，人造肉餅價格在12-16 美元一磅，比在美國吃一頓正常晚餐的價格還要稍貴，而他們的對手——美國牛肉碎價格是8.95 美元
方便性方面，其素漢堡肉「Beyond Burger」開始在有機超市Whole Foods上架。今年它的產品已經進軍大型連鎖超市Safeway、Albertsons、Walmart等生鮮區，全美銷售據點超過11000家。
現在的Beyond Meat情況有點像出model 3前的Tesla。
當售價下降至接近動物肉，將會快速蠶食肉類生產商的市場份額。
Beyond meat長遠發展
麥當勞前任CEO Don Thompson 入股Beyond Meat，表明長遠Beyond Meat有機會與大型連鎖快餐店合作，到時將會幫助人造肉快速普及，為公司帶來極龐大而穩定的訂單(現金流)。
本來我擔心來自傳統肉類既得利益者的阻力會阻礙人造肉公司發展，但自從得知美國最大肉類生產商 Tyson Foods入股Beyond Meat後，我相信Beyond Meat面對的阻力已大減。想不到肉類生產商竟比汽車生產商思維更前衛，更能適應時代。
另外可口可樂CFO Kathy Waller和Twitter CFO Ned Segal也已經加入了Beyond Meat董事會，在飲食界與媒體界也有強大的盟友支持。
財政
Beyond Meat發展至今尚未盈利，公司去年的營收達3260萬美元，虧損3040萬美元；而2016年營收為1620萬美元，虧損2510萬美元。
2018年Beyond Meat的廠房一年的產能可以生產約七百萬磅（三百萬公斤）在全球3.2萬個網點銷售。
Beyond burger佔總收入71％。
雖然Beyond Meat在2017年的利潤比2016年少了530萬美元，但同期它的營收卻翻了一番，這表明市場對公司的產品需求正在快速增長。 Beyond Meat公司稱，由於美國和海外的商店、餐廳等銷售網點在不斷增加，因此預計營收也將保持增長態勢。
根據私人市場數據公司PitchBook統計，該公司已從2011年的480萬元估值增加到2017年11月的5.5億美元 而Tyson Foods市值約200億美元 假設十年後Beyond Meat搶到Tyson Foods十分之一的市佔率，市值也能達到20億美元，升值潛力巨大。
競爭對手
impossible food
也是植物肉，特色是在人造肉肉中加入人造Heme(血紅蛋白)分子，模擬出動物肉的血腥味
2011年由史丹佛生化學家Patrick O.Brown創立。這家公司至今已獲得包括比爾蓋茲、Google Ventures、李嘉誠、Khosla Ventures、UBS等1.8億美元的融資。
Impossible Burger的公司正計劃於2019年進入零售店，現已於部分餐廳有售，即使一客要價13~16美元，是一般漢堡的兩倍，仍供不應求。
今年3月，Impossible Foods耗資一億美元的工廠正式啟動，每月將生產多達100萬磅漢堡肉，是原先產能的250倍。
實驗室細胞肉 just , Memphis Meats
他們從動物抽取細胞，在實驗室內以營養液培養，動物細胞分裂增量，逐步組成肌肉組織和可供食用大小的肉塊。操作人員還會以伸展器或電擊方式，確保這些肌肉細胞有充足「運動」
涉及不同種類的肌肉細胞、連接組織、骨頭、脂肪，這些元素都影響牛扒的口感、味道、香氣、賣相
我相信這麼大的市場絕對容得下兩至三間巨頭，日後Impossible Foods上市時我也會投資。
至於實驗室人造肉，我認為技術前景極好，但要等技術成熟仍需幾年時間，還要成功通過FDA的嚴格審查，短期內未能對Beyond Meat構成威脅。
Beyond Meat作為人造肉2.0始祖 為高質素人造食品產業開啟大門
人造蛋公司 Hampton Creek 又拿到了來自李嘉誠的 1 億美元投資了
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免責聲明
本人非專業投資者，在任何情況下，文章內容不應被視為投資建議。讀者一切的投資收益或損失，與本人無關。
我投資的其他[顛覆性科技]公司初上市時，我仍未接觸投資。Apple，Facebook，Google，Amazon等非常顯而易見的[顛覆性科技]投資機會出現時，我仍是個未有經濟能力和分析能力的初中學生。回想起來是錯過了很多巨無霸科技企業爆炸性成長的階段。
至於我後來有能力分析及投資的Tesla，Illumina，Intuitive surgical等企業，雖然根據我的分析仍升十倍的潛力，但仍然是白白錯過了最早期的快速成長階段，不可能實現百倍回報。
這次屬於我的機會終於來了，Beyond Meat將是我人生第一間由IPO開始投資的[顛覆性科技]企業，有機會捕捉到完整升浪。
人造肉市場分析
人造肉是動物肉的代替品，我們先從動物肉類數據入手，人類食肉的需求一直穩步上升，隨著全球人口增長及大量低收入國家發展成中等收入國家，世界對肉類的需求將持續上升。
2015年聯合國預期全球人口將由當時的73億，分別增至在2030年的85億和2050年的97億。根據消費趨勢市場研究公司NPD Group統計，2018年美國消費者大約吃了130億個漢堡。美國農業部預期，本年人均肉類消耗將再創歷史新高至222.2磅，相當於444塊8盎士牛扒。
而人造肉的生產有兩個不同方向
1. 用植物作原料來模彷肉 2.在實驗室複制肉細胞
Beyond Meat屬於前者，生物物理學家先在分子水平上弄清楚肉類的味道和口感，然後他們分解出植物中相同的原料，進行彷製。Beyond Meat生物物理學家米勒(Rebecca Miller)說，「我們對肉類的想法，不是來自它的源頭像是雞或牛，而是蛋白質、碳水化合物、脂肪、礦物質和維生素，除了膽固醇之外，所有這些都可以從植物界中取得。」
人造肉其實早已存在於市面，在香港的街市也能買到齋叉燒，齋燒鵝和外國的齋腸等等。我稱這些素食為「人造肉 1.0」。對肉食者來說食過必會發現味道新奇，偶然一餐還可以，但要用它們取代肉食則不可能，什至要連續食兩日也會覺得痛苦。這些「人造肉 1.0」的目標客人為只佔總人口不足5%的食素者。
而我稱Beyond Meat生產的為「人造肉 2.0」，他們已經成功造出連肉食者也讚嘆與真肉相似度達99%的人造肉。他們以植物生產的人造肉與真肉的分子結構幾乎一樣，真肉的滴血效果都成功模彷，部分人試食後更表示比真肉更美味。
我稱這為「人造肉2.0」因為這些素食產品的目標顧客是廣大的肉食者，「人造肉 2.0」將有能力取代動物肉，顛覆整個規模龐大的傳統肉類產業鏈。
人造肉相對動物肉的優點
1. 健康
首先過量食用肉類本身已經會損害健康。世界衛生組織下屬的國際癌症研究機構已把紅肉和加工肉類列為「對人類致癌可能性較高」的物質。生產植物肉時可避開動物肉的有害物質。
另外傳統動物養植場為減少動物生病而大量地使用抗生素，抗生素最後被人體吸收，傷害人體腸道內的正常益生菌。長期無差異地使用抗生素也令細菌形成抗藥性。商人為求動物盡快生長而大量使用激素，人類進食含激素的肉類會影響內分泌系統，對引至癌症和不育等嚴重後果。人造肉可避免所有健康問題。另外人造魚肉可避免海魚的塑膠污染和重金屬 。
2. 環保
聯合國糧農組織（FAO）將畜牧業視為環境一大威脅，畜牧業使用地球30％可耕作土地面積（相對，人類食用農作物則只佔4%），目前種植玉米和小麥專門給牲畜吃的方式，消耗了美國 80% 的農作物。畜牧業製造全球18%溫室氣體，生產一磅牛肉需要1800加崙的水
而人造肉只需一般真牛肉漢堡四分之一水、5%土地，排放的溫室氣體也只有真漢堡的13%，還不用擔心抗生素與賀爾蒙問題。
3. 動物權益
不用多解釋，上youtube搜尋meat industry有很多紀錄片。
4. 產量及成本效益
這是重點，到2019年為止，植物人造肉價錢雖然已大幅下降。仍是高於動物肉的價錢，未能真正進入大眾市場。但從理論上看，用植物直接生產彷肉分子，絕對比用植物喂養動物後收割動物肉有更高的效率。因為動物作為生物反應爐把植物分子消化吸收同化後轉化為肉類細胞的能量流失率極高。這在生物學上稱為食物鏈上的能量流失。
另外人造肉可以實現大規模及比養植場更自動化的工廠式生產。
因此長遠來看技術成熟後人造肉成本會大幅低於動物肉。
Beyond Meat簡介
CEO Ethan Brown於2009年在美國加州創立，最初主要生產冷凍雞肉和香腸的素食替代品。2012年第一次推出「無雞肉之雞柳條」，2014年推出了「超越雞肉」和「超越牛肉」等系列商品。2015年則是推出一款不含大豆成分的純素維根漢堡排，命名為「野獸」。2016年五月「超越肉類」推出第一款以植物蛋白為基底的純素漢堡肉Beyond Burger，成為公司的旗艦產品， 最初一些連鎖店只想把它放在一堆冷凍蔬菜產品旁邊，但如今在Kroger、Whole Foods等大賣場裡，它都跟傳統牛肉產品擺在一起。至今已在全球售出2500萬個Beyond Burgers。
Beyond Meat短期發展方向
根據市場調查，人們吃肉時是不管這些肉是怎樣生產出來的。只有極少數人會因為對環境有危害、或者說讓生態不可持續發展而不吃肉，大部分的人都是根據口味、價格和方便程度來購買食物，這是最重要因素。
口味方面已達動物肉的99%
價格方面，最近幾年Beyond Meat售價急劇下降，人造肉餅價格在12-16 美元一磅，比在美國吃一頓正常晚餐的價格還要稍貴，而他們的對手——美國牛肉碎價格是8.95 美元
方便性方面，其素漢堡肉「Beyond Burger」開始在有機超市Whole Foods上架。今年它的產品已經進軍大型連鎖超市Safeway、Albertsons、Walmart等生鮮區，全美銷售據點超過11000家。
現在的Beyond Meat情況有點像出model 3前的Tesla。
當售價下降至接近動物肉，將會快速蠶食肉類生產商的市場份額。
Beyond meat長遠發展
麥當勞前任CEO Don Thompson 入股Beyond Meat，表明長遠Beyond Meat有機會與大型連鎖快餐店合作，到時將會幫助人造肉快速普及，為公司帶來極龐大而穩定的訂單(現金流)。
本來我擔心來自傳統肉類既得利益者的阻力會阻礙人造肉公司發展，但自從得知美國最大肉類生產商 Tyson Foods入股Beyond Meat後，我相信Beyond Meat面對的阻力已大減。想不到肉類生產商竟比汽車生產商思維更前衛，更能適應時代。
另外可口可樂CFO Kathy Waller和Twitter CFO Ned Segal也已經加入了Beyond Meat董事會，在飲食界與媒體界也有強大的盟友支持。
財政
Beyond Meat發展至今尚未盈利，公司去年的營收達3260萬美元，虧損3040萬美元；而2016年營收為1620萬美元，虧損2510萬美元。
2018年Beyond Meat的廠房一年的產能可以生產約七百萬磅（三百萬公斤）在全球3.2萬個網點銷售。
Beyond burger佔總收入71％。
雖然Beyond Meat在2017年的利潤比2016年少了530萬美元，但同期它的營收卻翻了一番，這表明市場對公司的產品需求正在快速增長。 Beyond Meat公司稱，由於美國和海外的商店、餐廳等銷售網點在不斷增加，因此預計營收也將保持增長態勢。
根據私人市場數據公司PitchBook統計，該公司已從2011年的480萬元估值增加到2017年11月的5.5億美元 而Tyson Foods市值約200億美元 假設十年後Beyond Meat搶到Tyson Foods十分之一的市佔率，市值也能達到20億美元，升值潛力巨大。
競爭對手
impossible food
也是植物肉，特色是在人造肉肉中加入人造Heme(血紅蛋白)分子，模擬出動物肉的血腥味
2011年由史丹佛生化學家Patrick O.Brown創立。這家公司至今已獲得包括比爾蓋茲、Google Ventures、李嘉誠、Khosla Ventures、UBS等1.8億美元的融資。
Impossible Burger的公司正計劃於2019年進入零售店，現已於部分餐廳有售，即使一客要價13~16美元，是一般漢堡的兩倍，仍供不應求。
今年3月，Impossible Foods耗資一億美元的工廠正式啟動，每月將生產多達100萬磅漢堡肉，是原先產能的250倍。
實驗室細胞肉 just , Memphis Meats
他們從動物抽取細胞，在實驗室內以營養液培養，動物細胞分裂增量，逐步組成肌肉組織和可供食用大小的肉塊。操作人員還會以伸展器或電擊方式，確保這些肌肉細胞有充足「運動」
涉及不同種類的肌肉細胞、連接組織、骨頭、脂肪，這些元素都影響牛扒的口感、味道、香氣、賣相
我相信這麼大的市場絕對容得下兩至三間巨頭，日後Impossible Foods上市時我也會投資。
至於實驗室人造肉，我認為技術前景極好，但要等技術成熟仍需幾年時間，還要成功通過FDA的嚴格審查，短期內未能對Beyond Meat構成威脅。
人造蛋公司 Hampton Creek 又拿到了來自李嘉誠的 1 億美元投資了
相關文章: [顛覆性科技] 基因分析龍頭Illumina
免責聲明
本人非專業投資者，在任何情況下，文章內容不應被視為投資建議。讀者一切的投資收益或損失，與本人無關。
25蚊爆到上70蚊 師兄打算如何建倉?
回覆刪除呢排tesla平 我都係密密買Tesla先
刪除等Beyond meat回到合理價錢 我先會以平均成本法買入
tesla 同 BYND最近好都精彩 有無UPDATE?
刪除都係咁 BYND係hype cycle同炒作之中
刪除tesla現價好抵買 呢排我都係100%買tesla
師兄點睇依家beyond meat個價？算唔算高？
回覆刪除