帕雷托高原

"Disruptive innovation is often not priced correctly by traditional investment strategies because people may not understand how big the ultimate opportunities are going to be. They aren’t seizing the opportunity and they aren’t analyzing the disruption.” — Catherine D. Wood, Founder and CIO, ARK Invest Catherine Wood 1981年畢業於南加洲大學經濟與金融系，畢業後先後加入對衝基金Jennison Associates及Tupelo Capital Management。2001年跳槽聯博（Alliance Bernstein）公司擔任全球專題策略首席投資長，在職期間她管理近50億的資產，主力研究並投資科技股，為客戶獲得長期的優異投資回報。2014年她自立門戶創立了ARK投資管理有限公司，是市場上唯一只集中投資顛覆性科技的ETF。ARK早期就持有Amazon、Facebook、LinkedIn和Netflix等公司的股份，充分證明了Catherine獨到的科技觸角，和顛覆性科技這個投資方向的前瞻性。 [顛覆性科技] Disruptive Innovation又被稱為「破壞式創新」，是顛覆舊有產業、大幅提高效率、改善人類生活的新科技。這些新科技足以對原本成功的、管理良好的公司造成傷害。例子由古時的槍炮取代冷兵器到、上世紀鐘錶界的石英危機、到21世紀的數碼相機取代菲林相機、智能電話取代傳統電話。顛覆性科技由古時影響政權更替，到現代主宰企業興衰，每次有新的顛覆性科技出現都機乎會有大企業沒落，掌握科技的新進企業快速堀起。 現時大多數人仍未有顛覆性科技這概念，傳統的估值模型很多時都不適用於新科技股。即使是機構投資者，對於科技企業前景的分析很多時仍受到舊有的框架所束縛。正因為大部分人看不懂顛覆性科技的前景或不懂如何對新科技股定價，造成股市上大幅錯價的現象，這正是新世代投資者掘起的機會。 [顛覆性科技]總結 ARK附屬的

Square於2009年由矽谷傳奇人物Twitter創辦人Jack Dorsey創立。 Jack Dorsey有著與Steve Jobs相似的經歷，2006年創立Twitter，兩年後被自己一手創立的Twitter罷免CEO職務。離開Twitter其間創辦電子支付公司Sqaure。他離開後Twitter群龍無首，欠缺明確發展方向，業績嚴重走下坡，在2011年不得不又重新任命Jack Dorsey救亡。在Jack的帶領下Twitter成功於2013年上市，上市時市值達310美元，現在Jack Dorsey同時出任Twitter與Square的CEO。 Elon Musk 在一次訪問中提出，Paypal賣給Ebay後，他對缺乏創新的Paypal感到失望。如果他仍在領導paypal，會將把它發展成一個全方位的金融服務應用。一個app包攬由個人轉帳、消費、到投資的應用。令用家永遠不需要把錢從App中提走，直接在銀行之上建立更具效率的應用層。 Jack Dorsey的Square就是在實現Elon Musk的金融計劃，目標是顛覆低效率的傳統金融業。現在Square旗下的Cash app已實現直接整合現金、信用卡、銀行、證券商、比特幣交易所的功能，用戶已沒有從app提款至銀行的需要。順帶一提Jack Dorsey與Elon Musk是朋友，在一次Twitter員工大會中Jack曾與Elon Musk視象通話，諮詢Elon Musk對Twitter發展的建議。 Square的發展過程 2009年一位玻璃工匠Jim McKelvey的小店因為不能使用信用卡收款，而白白損失了不少生意 。於是Jim出現了一個想法: 信用卡讀卡器所需的硬件全部都在智能手機裹，只欠缺一個插卡槽，於是他聯絡好友Jack Dorsey打算造一個能令智能手機變成信用卡讀卡器的產品。他們以產品四方的外型把公司命名為Square。從此商戶接受信用卡付款只需一部智能手機，一個Square app及一個小型刷卡器，一個未來電子支付帝國就此誕生。 這個四方型小插件解決了信用卡讀卡器的四大問題。 第一，信用卡讀卡器申請手續繁複。小商戶需要進行credit check才能得到讀卡器，個人名義的小販更是幾乎不可能申請到讀卡器。但其實credit check是多餘的，因為商戶是收款一方，信貸風險並

背景 2020年全球仍有近一半人口未連接上互聯網，另外亦有為數不少的人生活在網速緩慢又不穩定的地區，其中包括已發展國家(美國及加拿大部分地區)。 2015年Elon Musk在SpaceX提出Starlink計劃: 一項近地軌道衛星網路計劃，提供覆蓋全球的高速低延遲網際網路服務。計劃利用小型通訊衛星取代傳統的地下通信網絡，為偏遠地區接入高速的寬頻網際網路，並為城市地區提供有價格競爭力的服務。 Elon Musk曾經表示有意分拆Starlink上市，因此我想為starlink做一個詳細分析，日後有機會投資Starlink時給大家一個參考。 計劃 SpaceX目標在2027年之前在近地軌道(LEO)上部署接近12000顆衛星，整個計劃預計需要約100億美元的支出。出售衛星網際網路服務所產生的現金流將資助Elon Musk實現他的夢想-火星計劃。長遠而言SpaceX打算開發和部署一個版本的衛星通信系統以供火星使用。 在550KM高的LEO部署12000顆衛星，聽下去好像不是特別了不起，但當你知道現時太空中只有大約3600顆人造衛星，而歷史上人類共發射的人造衛星總數只有6600顆，你才會意識到Starlink計劃是如此革命性。 Elon Musk以可重用火箭，量產人造衛星，一箭多星技術及垂直供應鏈整合，來實現衛星互聯網計劃。計劃到目前為止進展順利。 進度 2018年:           美國聯邦通信委員會(FCC)已批准Starlink計劃，同年Starlink成功發射兩顆試驗衛星到近地軌道。 2019年5月:    首批60顆量產通訊衛星被送上LEO軌道。 2019年10月:   Elon Musk成功通過星鏈發送tweeter，並表示星鏈已能提供網路服務。 2020年4月:     Starlink第7次發射成功，在550MK軌道已部署達420顆衛星，理論上已足夠向個別地區提供有限度服務。 Starlink的短期目標是到2020年發射24次共1500顆衛星，在美國北部和加拿大提供服務，到2021年將其服務範圍擴大到接近全球。計劃今年因武漢肺炎疫情有一定延誤，但整體上進展良好。 starlink的技術優勢 Starlink vs 傳統光纖網絡 不論4G或5G都是建基於傳統光纖網絡，而光纖網絡則建基於冷戰時期的通訊系統，即