[投資101] 學投資前必先認識的《幸存者偏差》

「明天六合彩的特別號碼是15。」這是小吉的手機剛收到的一條神秘短訊。

小吉不以為意，只當作一條垃圾訊息不加理會，覺得連刪除的動作也浪費了他的時間。

結果第二日的六合彩攪珠的特別號碼竟然真是15。小吉回想起來有點後悔，心想:「一賠40，早知寧可信其有，跟著下注十元也無妨呀。」

外圍六合彩是中國民間流行的黑市賭局，因為相信香港制度公平公正，六合彩直播不能做假。內地多年前已發展出以香港六合彩攪珠結果為標的的賭博遊戲，外圍六合彩已相當成熟，賭法亦非常多元化，連特別號碼的顏色及單雙都可供下注。

到下期的六合彩攪珠前夕，小吉的手機又再收到神秘短訊:「明天六合彩的特別號碼是21。」

小吉告訴自己不能再錯過這次發達機會了，當地莊家容許的特別號碼投注上限為3千元，小吉便投入了3千元買21號。

第二天神奇的事情發生了，攪珠結果竟然真的是21號，小吉的3千元賭注贏得了12萬元。

還有三天才到下一期六合彩，這幾天小吉無心工作，於是請了假享受著獎金。一直在等待神秘人的指引，一如所料手機再次收到神秘短訊，小吉急不及待打開訊息。

「如欲再收到香港六合彩的內幕消息，請在二十四小時內把二十萬元轉入以下戶口...... 」

小吉心裹有點疑惑，但又想不通為何神秘人可以連續兩次準確預測特別號碼。「機會率是二千四百分之一，他是如何做到的呢? 他真的有內幕消息吧。」於是小吉把贏得的彩金連同自己八萬元的積蓄轉到了神秘人的戶口.....

神秘人是如何準確預測特別號碼的呢? 讀者們可能已經聽過或剛剛已猜出了神秘人的操作。沒錯，就是利用幸存者偏差。神秘人沒有內幕消息，也從來沒有進行過預測。他只是把人群隨機分成49組，每組以短訊送出一個特別號碼，49組中必然會有一組中獎。他再把中獎組分為49組 ，每組再送出一個特別號碼，其中又必然會有一組人再次中獎。就這樣從連續中獎者小吉的角度出發，就會認為神秘人神通廣大，自願將錢轉入騙徒戶口。只要有100人上當，騙徒就能輕鬆收取2000萬了。

幸存者偏差

幸存者偏差 survivorship bias 是一種邏輯謬誤，選擇偏差的一種。過度關注「倖存了某些經歷」的人事物，忽略那些沒有倖存的（可能因為無法觀察到），造成錯誤的結論。

二戰時期，美軍研究如何加強戰機防禦力時，軍方的思維是研究從戰鬥中幸存的戰機中彈最多的部位下功夫，因此他們計劃在機翼及機尾上加強防護。但後來統計學教授提出幸存戰機中彈最少的位置 - 發動機更應加強保護。教授假設戰機的所有部位有相同的中彈機率，炮彈會平均分布在機身各處，而機翼被擊中很多次的戰機，大多數仍然能夠安全返航。發動機彈孔較少的原因並非真的不容易中彈，而是一旦中彈，其安全返航並生還的可能性就微乎其微。最後軍方採納了教授的建議，數據亦證明教授是正確的。

幸存者偏差對初階投資者的啟示

對於投資新手，很多時會從投資界的「成功人士」身上學習。這個想法十分正路，在其他界別大多數成功者的確有其過人之處。但投資界的最大問題是，有實力者長遠有很大機會成功，但同時運氣極佳者也有可能快速致富。試想像有一萬人每人手持十萬本金進入賭場，一晚之後總有幾個人能拿著幾千萬元風光地步出賭場吧。他們真的是能力超群嗎? 你會想跟他們學賭錢嗎? 

投資最重要的是嚴謹的邏輯思維和獨立思考，我非常反對連登上經常有人提出的想法 「不同人適合不同的投資方法，賺到錢就是好方法。」那我想反問一句，賭大細也有人能連贏十場幾分鐘把本金倍大千倍，因為那人贏了錢，所以賭大細就是適合他的方法嗎? 因為有人贏到錢 ，賭大細就是好方法嗎? 

「不同人適合不同的投資方法」這句我是部分認同的，但前題是投資者必須能夠清楚解釋自己投資的核心理念、選股原則、買賣策略。眼見不少人根本連自己的投資核心理念都未清楚，只是五時花六時變地憑感覺買賣，在買賣後才為自己的行動尋找一個合理化的理由，這是相當危險的。

對本人而言，最合乎邏輯，經得起時間考驗的只有價值投資。

幸存者偏差對進階投資者的反思

對於有一定經驗的進階投資者，幸存者偏差對我們的意義更為重大。投資決定錯了輸了錢，我們當然要自我檢討。但投資成功了大賺了，我們更應該時刻反思自己是否只是成了「幸存者」。這是很多投資者的盲點，一項投資成功了就只看到美好的一面，忽略了時刻對潛在錯誤保持警覺的重要性。要知道自己的投資是否邏輯嚴謹，其中一個好方法就是嘗試清晰地向別人解釋自己的思考過程，並接受理性的質疑，這就是我把投資的心路歷程打上blog與大家分享的初心，共勉之。

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科技股價值投資 - 格爾

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