帕雷托高原

要達成財務自由最重要的因素是什麼? 很多成功學書籍中所謂的人生教練總是不停強調心態最重要:「一定要正面，思想正面就能吸引正面的事物。」 這顯然是一相情願的幻想，自欺改變了心態就能改善實際環境。 而連登仔則最愛強調父幹，沒有父幹就沒有將來，他人成功都是因為不同程度上的父幹。把上一代的支持過分放大，卻忽視了自身努力對扭轉命運的巨大作用。 事實上財務上的成功取決於多種因素，太強調單一因素只會固步自封，失去判斷現實的能力。在管理學上有一個著名的“木桶理論”，是指用一個木桶來裝水，如果組成木桶的木板參差不齊，那麼它能盛下的水的容量不是由這個木桶中最長的木板來決定的，而是由這個木桶中最短的木板決定的，所以它又被稱為“短板效應” 。 筆者認為這個概念亦適用於個人財務。 木桶理論簡單來說就是你能力中最弱的一項會成為你的限制因素(limiting factor)，因此想實現夢想最首要的不是加強自己的長處，而是先全面了解自己，確認自己的短板所在並有計劃地作出針對性的改善。 以下簡短地列出實現財務自由的一些決定因素: 智商 : 智商即理解復雜事物的能力，亦決定學習速度。智商高當然有極大優勢，智商高的人必然能更易實現目標。但財務自由本身並非複雜概念，達到財務自由的方法亦是顯而易見，因此我認為只需擁有平均的智商便合乎追求財務自由的基本條件，對大多數人而言，阻礙他們達成財務自由的限制因素不在於智商。 知識: 本人留意到部分追求投資賺錢的年輕人太集中於研究財經書。有一位朋友家中書櫃是滿滿的財經書藉卻不見其他類型書籍的蹤影，這是不少投資界新手的普遍問題。要知道每一筆成功的投資都需用要應用全方位的知識，由自然科學到科技發展、心理學到經濟學、地理學到地緣政治、世界歷史到國際關係，都必需有深入的了解，才能因應時局作出正確的投資決策。 財商 中彩票後暴富返貧的故事屢見不鮮，根本原因就是財商不足。提升財商的第一步是管理好個人收支，可惜很多人連第一步都未做好。有了儲蓄第二步就是開始訓練運用資金的能力。 心態 坊間的所謂成功學家最強調努力和正面，這不是在說母親是女性嗎? 我認為心態上更重要的是對自我的理解，知道什麼才是對自己重要的，了解自己才不會被洗腦。有朋友問我是如何控制物慾的，我的回答是:「我從來沒有控制過，因為我真的沒有物慾。」其實只要從根...

「你想要暴龍機還是滑板車?」父親微笑著作最後努力，嘗試改變我的心意，這是我懂事以來第一個屬於自己的決擇。 那是2000年的夏天，在尖沙咀海港城的玩具反斗城，爸媽正帶著五歲的我找尋期待已久的數碼暴龍機。我得意忘形地拿起橙色的第一代暴龍機，跟本沒有多望父親手中的滑板車一眼。 轉眼20年過去，傻小子已長大成人，在吃人的社會中掙扎求存，內心己漸漸麻木。 昨晚難得與兄弟相聚，把酒當歌，傾談至深宵。感情、工作、生活、人生，無所不談。最後竟昇華到哲學討論。這種古希臘式的深度意識交流，人生中也沒試過幾次，實在可遇不可求。即使是最親近的朋友也需要天時地利人和加上半天的醞釀，才能讓大家深層意識同步在同一頻率，一同思考人生。後來我們討論到自由意志。 「覺唔覺『 自己』其實好唔『 自己』?」 「我地由出世開始就比接收到既資訊塑造緊，所有概念都係由身邊人同環境學習返黎，包括是非對錯，咁點先為之自己既思想? 有冇決定係真係出自我地自己?」 這又回到自由意志論與決定論之爭。基因與成長環境的互動、家庭、朋友、社會、文化、所有接觸到的人和事。由出生起就塑造著我們的大腦，影響著我們的思維。當然人類有否自由意志不得而知，再多的討論也不會有結論，重點只是大家願意選擇相信哪一套。但有一點可以肯定的，成長時經歷的每一件事即使是亳不起眼的小事，也影響著我們的思想，成為了我們的一部分，並發生著蝴蝶效應。任何一個小細節的改變都足以改變我們人生的軌跡，年紀愈小影響愈大，小時候的經歷造就了我們思維的根底。 討論中兄弟曾問過這樣一條問題「記唔記得自己做過既的第一個決擇係咩?」 當時我怎麼想也想不起來，但在回家路上我腦海中浮現出一絲回憶: 「你想要暴龍機還是滑板車?」這就是我懂事以來的第一個決擇。 當時的我根本沒有當滑板車是一回事，因為心裹只有暴龍機，相信所有小孩也會跟我做出相同的選擇。我還清楚記得當時暴龍機價錢大約是200元(因為這是我童年擁有過最貴的玩具)，而滑板車也是大約200元。現在回想起來2000年一個基層家庭，父母肯花200大元買一個小玩意，為的只是兒子有個快樂的童年，是多麼的偉大。長大了也終於明白父親推薦滑板車的心思，在成年人角度200元買滑板車當然是更物有所值，但他仍給了我最終決定權 。 小時候的我對暴龍機愛不釋手，機不離身，連睡覺也不願放下。 即使現在香港已...

嘉年華郵輪受肺炎疫情影響1月至今股價已下跌80%，市值曾低於60億美元。撈底必須先作深入分析。以下我會先分析CCL的業務，然後從財務狀況嘗試評估公司破產風險，最後討論危機帶來的機會。 分析CCL前要有個重要前設: CCL不是美國註冊公司，大部分員工不是美國人，所以我會先假設萬一出現資金鏈斷裂美國政府不會出手打救。 CCL簡介 嘉年華有限公司Carnival Corporation & plc為全球最大的郵輪公司，市場佔有率達45%，接近壟斷市場。旗下有共104艘郵輪，服務於11個品牌，包括最近爆發肺炎的 公主郵輪系列 。 每個系列各有特色，旅途長短、價位、風格、賣點各異，全方位覆蓋整個海上旅遊市場。2019年員工人數為150,000，載客量1300萬，佔世界約一半郵輪乘客，並以每年4% 速度增長 。 嘉年華郵輪公司另有投資港口，碼頭鐵路和零售業務，但只佔業務不足1%。 郵輪業的業務模式 類似航空公司+酒店+主題樂園 首先，郵輪業和航空公司及酒店業很相似，都是初期要先投入鉅額的資本投資（買郵輪、飛機和建酒店），開始營運後，就是要想辦法在使用年限之內，盡可能的創造營收和現金流以支應前期投資。 一艘郵輪的造價約為4-10億美元(下同)，壽命大約是25-30年。如同航空公司要賺錢最基本的方法就是要讓飛機在地面的時間愈短愈好。郵輪靠港補給的時間愈短，獲利愈大。郵輪的收入，30%來自航行後乘客的消費，主要包括酒吧、賭場、紀念品和靠岸後的行程等等。而像主題樂園的地方是人力需求極高 船員乘客比例達1:2 一架大型郵輪的船員可達2000人  以密度計遠高於主題樂園 (香港迪士尼員工5000人)。 這種高資本投資和高固定成本產業的本質─主要靠不斷流入的現金流去應付成本和高額利息支出，因此面對疫情導致公司停業有機會對郵輪公司造成致命打擊。 財務數據 郵輪公司過去幾年營收和獲利持續穩定成長，並且財務相當健全。 收入方面， 2019年收入208億美元(下同) 。 船票佔收入的70% 船上消費佔30%，嘉年華去年入住率106.8%。 截至2019財年結束，嘉年華尚有125億美元的流動性，包括1.82億美元的現金、28億美元的未提取循環信貸以及95億美元的出口信貸。 支出方面，2019年總支出為175.5億 。 ...